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Letting the "Tail Wag the Dog": The Debate over GAAP versus Street Earnings Revisited

Contemporary accounting research, 2007-09, Vol.24 (3), p.675-723 [Peer Reviewed Journal]

2007 Canadian Academic Accounting Association ;ISSN: 0823-9150 ;EISSN: 1911-3846 ;DOI: 10.1506/car.24.3.1

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Citations Cited by
  • Title:
    Letting the "Tail Wag the Dog": The Debate over GAAP versus Street Earnings Revisited
  • Author: Abarbanell, Jeffery S. ; Lehavy, Reuven
  • Subjects: Accounting research ; Accounting standards ; Business accounting ; Corporate finance ; Earnings ; Financial accounting ; U.S.A ; US GAAP
  • Is Part Of: Contemporary accounting research, 2007-09, Vol.24 (3), p.675-723
  • Description: ABSTRACT IN ENGLISH: There are two prevalent views of the motivation for and the market impact of Street earnings. The first view is that the market fixates on Street earnings that have been deliberately inflated, leading to inflated stock prices. The second view is that the market prefers Street earnings to less informative generally accepted accounting principles (GAAP) earnings. Regardless of which view is put forth, it is conjectured that market reliance/fixation on Street earnings has gradually increased over the years. The analyses performed in this paper indicate that (a) cross-sectional evidence relied on to support either of the two prevalent views of Street earnings is not pervasive and is disproportionately influenced by the relatively small number of cases in which I/B/E/S (Street) earnings exceed COMPUSTAT (GAAP) earnings by extreme amounts. Notably, these observations are associated with poorly performing firms with low stock price sensitivity to earnings news regardless of how an earnings surprise is measured; (b) available evidence is inadequate for distinguishing the empirical descriptiveness of the two competing views of the Street versus GAAP debate; and (c) evidence interpreted in prior research as supporting the hypothesis of an increasing fixation on or preference for Street versus GAAP earnings over time is sensitive to the presence of an unexplained 'regime shift' in earnings differences and earnings surprises in the early 1990s. // ABSTRACT IN FRENCH: Il existe deux points de vue prévalents sur l'incidence qu'ont sur le marché les résultats hors normes (c'est-à-dire non conformes aux PCGR - Street earnings) et sur la motivation de l'intérêt qu'ils suscitent. Selon le premier de ces points de vue, le marché se concentre sur des résultats hors normes qui sont délibérément surévalués, ce qui entraîne la surévaluation du cours des actions. Selon le second, le marché préfère les résultats hors normes aux résultats conformes aux PCGR, qui sont moins informatifs. Peu importe la perspective adoptée, l'hypothèse veut que l'appui ou l'ancrage des marchés sur les résultats hors normes se soit progressivement accru au fil des ans. Les analyses effectuées par les auteurs révèlent ce qui suit: 1) Les données factuelles transversales sur lesquelles repose la confirmation de l'une ou l'autre des deux perspectives prévalentes sur les résultats hors normes ne sont pas généralisées et sont influencées de façon disproportionnée par un nombre de cas relativement restreint dans lesquels les résultats de l'I/B/E/S (hors normes) excèdent considérablement les Résultats de Compustat (PCGR). Fait à noter, ces observations sont associées aux entreprises dont la performance laisse à désirer et dont le cours des actions est peu sensible aux annonces de rd'esultats, peu importe comment les résultats inattendus sont mesurés. 2) Les données factuelles disponibles ne permettent pas d'établir la distinction entre le pouvoir descriptif empirique des deux perspectives concurrentes sur le débat résultats hors normes-résultats conformes aux PCGR. 3) Les donnèes factuelles qui, selon leur interprétation dans les travaux précénts, étayent l'hypothèse d'un ancrage plus marqué sur les résultats hors normes par rapport aux résultats conformes aux PCGR, ou d'une préférence pour les ésultats hors normes, au fil du temps, sont sensibles à la présence d'un « changement de régime » inexpliqué dans les écarts de resultats et les résultats inattendus au début des années 1990.
  • Publisher: Oxford, UK: Blackwell Publishing Ltd
  • Language: English
  • Identifier: ISSN: 0823-9150
    EISSN: 1911-3846
    DOI: 10.1506/car.24.3.1
  • Source: Alma/SFX Local Collection
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